• 近日,有媒体称交银新万博下载ios版申请的资产证券化产品已获银监会批准,目前正向人民银行报批,如无意外,将成为金融新万博下载ios版资产证券化第一单。今年3月,银监会修订《金融新万博下载ios版公司管理办法》,首次提出允许经营状况良好、符合条件的金融新万博下载ios版公司,经批准后可开办资产证券化业务。银监会有关领导也曾在6月底透露,将推进金融新万博下载ios版公司的资产证券化试点,并优先选择一两家进行首单发行。

      一直以来,金融新万博下载ios版公司的发展受到万博maxbetx官网网页登录渠道狭窄、万博maxbetx官网网页登录方式单一的制约,其公开市场万博maxbetx官网网页登录途径未能完全打通,从外部筹集资金特别是长期资金的难度大、成本高,资产证券化的提出为解决上述问题提供了全新思路。然而,即使金融新万博下载ios版资产证券化这次顺利“破冰”,恐怕短期之内还无法带来金融新万博下载ios版资产证券化的大发展。具体来说,审批因素、风险因素和技术因素等现实操作因素是主要障碍。

      监管层对基础资产的要求较高,金融新万博下载ios版资产证券化的审批难题在未来有可能继续存在。早在201211月,工银新万博下载ios版的首只资产证券化产品就已被证监会获批,但最后未能发行,主要是因为当时没有监管规定。恒信一期新万博下载ios版资产项目也被监管机构叫停。成功的例子屈指可数。原因在于,在整个资产证券化过程中,监管层的关注点与企业有所偏差。金融新万博下载ios版公司在意的是把资产售出的同时,是否能顺利把资金拿回来用以流转,这只是整个过程中的一个环节。而监管部门更多关注的是整个产业链条中风险的控制,例如金融新万博下载ios版公司把劣质资产卖给别人,买方接过去是否存在风险。由于侧重点有别,所以在以往资产证券化的尝试中,进行并不顺利。

      出表问题是从技术层面上,阻碍金融新万博下载ios版公司实施资产证券化的重要因素。被证券化的新万博下载ios版资产如果顺利“出表”,才能腾挪出资金做收益更高的业务。然而,在现实中,绝大多数资产证券化项目都未能顺利出表。金融新万博下载ios版公司一般不愿意把自己最为得意的优质资产拿出来做资产证券化,他们一般都是非标准金万博maxbetx官网网页登录产,如果把好的资产拿出来,可能要影响到公司的整体质量和万博maxbetx官网网页登录能力。如果把不好的资产拿出来,就存在一个道德风险的问题。所以有些金融新万博下载ios版公司在选择资产证券化作为万博maxbetx官网网页登录途径上采取模糊态度。

      收益和风险不匹配,市场对资产证券化产品反应冷淡决定了金融新万博下载ios版公司态度谨慎。在此次交银新万博下载ios版报批之前,几家金融机构发行的新万博下载ios版信贷资产证券化产品收益率都在5.5%7.0%之间,不管是从万博maxbetx官网网页登录成本和投资者角度,这一收益率确实不高。假如金融新万博下载ios版公司使用不良资产进行证券化,那么包装资产的难度过高,在评级和信用增级方面都要更高的成本。利率仅比贷款基准利率下浮20%,对很多公司来说吸引力有限。金融新万博下载ios版公司的租金来源目前主要还是银行借款,几乎占到万博maxbetx官网网页登录渠道的80%,如果选择短期借款,发行资产证券化产品没有银行借款方便快捷,后者不需要更加繁琐的审批手续以及时间和机会成本。而通过同业借款万博maxbetx官网网页登录,成本也和资产证券化差不太多。

      目前,我国23家金融新万博下载ios版公司注册资本金达到769亿元,业务规模将近9000亿元,占行业总体规模超过40%,如果这次金融新万博下载ios版资产证券化破冰成行,对行业影响意义重大。但是从资产证券化推行进程上,还存在着很多现实问题需要解决。推进审批的逐渐市场化,加强资产证券化的信息披露和促进金融新万博下载ios版资产证券化产品的投资者多元化,可能是有效的举措。

     

    2014年09月04日

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